神农投资转载自：证券时报（公众号）
消费需求回暖、企业盈利预期提升、市场估值底部机会出现......投资机构普遍看多2023年的A股市场。全年行情将走出一条怎样的曲线？哪些赛道会触底反弹、哪些风口值得关注？
日前，神农投资总经理陈宇走进证券时报·时报会客厅，畅谈他对2023年市场走势的判断。陈宇认为，2023年，市场仍将以反复震荡和分化为主，重点关注人工智能、生物医药、新消费三大板块的机会。
证券时报：2022年发生了很多不确定性事件，整个资本市场经历多轮震荡。您如何复盘2022年整体市场的表现和策略应对？
陈宇：去年的市场呈现一个非常极致的分化，大部分个股表现都不好，但有一小部分因为一些事件的发生而走出独立行情，比如俄乌冲突，能源赛道就涨起来。其次，整个市场的波动也非常剧烈，全年可谓一波三折，历史上比较少见。这种情况下，往往是危中有机，如果买对了赛道，踏准了波动的节奏，可能就会获得不错的绝对收益和相对收益。去年我们也是基于对这个市场极致分化和剧烈波动的预判来进行操作，整体来看成绩还不错。
证券时报：您认为，从策略上来看，去年你们之所以取得相对不错的业绩，是因为做对了什么？为什么会做出这样的判断？
陈宇：核心就是，既要选股又要择时。我们的投资系统分两步，一部分是五维择时系统，另一部分是极品选股系统，这恰恰是针对一个剧烈波动和极致分化的市场的。所以我们去年上半年主要在处理市场的波动。去年年初时因为俄乌冲突，我们的仓位已经提前降到了一半，因此从1月到4月底这一波下跌，整个跌幅基本在我们的可控范围内；4月底我们开始满仓，参与了5月的一波反弹；5月之后，市场又开始下调，这个时候的市场已经经历了大半年的出清，比年初时的估值友好很多，很多个股都非常便宜，于是我们在9月再一次满仓，这个时候我们的极品选股系统就奏效了。在市场下跌时满仓，就一定要把握极具价值的个股，于是我们就把握住电商和生物医药的机会。
证券时报：用五维择时系统，结合目前的政策环境、宏观经济、流动性和估值水平等因素，您判断今年的市场会有怎样的表现？上证指数和深证成指方面，今年的整体重心会上移吗？
陈宇：我们有几点判断：第一，全年大概率仍会出现较大分化和波动，上半年把握分化，下半年把握震荡；第二，各赛道的估值比较均衡，能比较容易找到便宜且空间大的个股。所以，综合起来看，我认为短期和中期市场仍然是分化和震荡的，年内的某一个时候，分化和震荡为主的市场可能会短期切换到剧烈波动的市场。长期来看，2023年仍然大概率呈现“分化牛”格局，2023年或成为未来2-3年牛市的前奏。
证券时报：能否阐述下，什么样的公司能进入你们的视野？今年会不会也是一个热点不断切换的节奏？
陈宇：今年我们看到每个赛道和风口上，研究员都能推出一些票来，都能挖到极品公司。当然，我们对极品公司是非常挑剔的，基本上全市场前1%的优秀公司才能称之为极品公司。我们对极品公司有四个评判标准：第一，千亿市场，它所在的赛道至少要有千亿销售额的空间；第二，10年10倍，这个公司10年之内至少要有10倍上升空间；第三，神兽团队；第四，无可替代的产品。
证券时报：您觉得哪些行业板块目前处在一个相对底部的阶段，接下来可能会迎来一波上涨周期？
陈宇：第一，科技赛道。今年科技赛道出现一个里程碑的事件，就是ChatGPT的横空出世，这个应用的出现，极大提高了半导体和计算机赛道的估值水平。所以，我认为今年人工智能是科技赛道里的重要变量。第二，医药赛道。这个赛道在去年9月份就开始大反转了，可以确定的是，我们已经进入到一个老龄化社会，意味着中国整个医疗健康进入到黄金20年。第三，消费赛道。目前的消费其实已经呈现出一种典型的新消费态势了，新消费会是今年的一个主题。
证券时报：怎么看今年的房地产产业链和新能源板块？
陈宇：房地产目前已经进入到青铜时代，只能维系一个相对的强度，不能再往上增长了。那么，进入到后房地产时代以后，就会产生一些新消费，所以我们必须把房地产产业链看作一个消费，而不是金融。存量的房地产市场改造，比如家居、家具等需求，都是后房地产时代的新特征。而新能源板块依然还是方兴未艾，但是选股，第一要盯准真正具有革命性的新技术，第二要观察这个世界竞争格局，第三，在新能源板块的配置上，我认为三成是今年的极限了，而且是针对超低估值、有特别先进技术的公司。
证券时报：您刚才提到的，今年市场依然会维持一个区间的震荡，但同时也有很多估值相对较低的龙头公司，那您认为今年择时有多重要？
陈宇：至少我认为现在择时不是最重要的事，但到了下半年，如果百花齐放了，大家都涨得比较高，那时候就可以把重心放在择时上了。目前A股市场处在一个从审核制向注册制转换的过程，这个过程中有20%的公司是有投资价值的，80%的公司按注册制标准应该是要退市的，但不会一下子把它们退完，所以会是一个20%公司“进三退一”，同时80%公司“退三进一”的过程，这样市场就会呈现出分化了。
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